Ключевые результаты стратегии

По истечении 120 дней с запуска стратегий, мы подводим результаты, анализируем текущее состояние:

• За первый квартал работы ALT3 Capital был присвоен статус сертифицированного управляющего на площадке Drift.

• ALT3 Capital вошел в топ-6 управляющих по объему активов под управлением (AUM >18M$), а также в топ-3 по доходности (чистая годовая доходность за вычетом гонорара управляющего) в активах USDC (23.79%) и SOL (41.71%).

Результаты с момента запуска наших продуктов на бирже Drift (~120 дней) :

• ALT3 Capital USDC yield 23.79% APY

• ALT3 Capital SOL yield 41.71% APY

• ALT3 Capital BTC yield 14.69% APY

• ALT3 Capital ETH yield 7.95% APY

Краткие наблюдения за 120 дней:

• Снижение объемов торгов на платформе Jupiter: Один из ключевых факторов доходности наших продуктов — объем торгов на децентрализованных площадках. На доходность влияет не направление движения активов (рост или падение), а объем и частота движения капитала на децентрализованных биржах. Jupiter – это ключевая инфраструктура ликвидности, маршрутизатор объемов между децентрализованными биржами и рыночными участниками, от которой напрямую зависит доходность наших продуктов Drift Vaults. За последние полгода мы наблюдали снижение рыночной доли площадки Jupiter:

  • Декабрь 2024: Hyperliquid — 156.8 млрд долларов, Jupiter 29.6 млрд

  • Март 2025: Hyperliquid — 175 млрд долларов, Jupiter — 25 млрд

  • Май 2025: Hyperliquid — 248 млрд долларов, Jupiter — 20 млрд

  Падение оборота объективно снизило базу доходов от комиссий.

• Стартовые транзакционные издержки: В первые 2–4 недели после листинга наш продукт проходит фазу настройки, что снижает доходность в начальном периоде. Это разовый эффект, который не имеет квартальной регулярности, его влияние будет сглажено уже на среднесрочном горизонте (от 180 дней).

• Спред ставок финансирования между Drift и CEX Фандинг-спред между Drift и централизованными биржами в отдельные периоды расходился, что привело к удорожанию хеджирующих позиций – наибольшее негативное влияние получили стратегии BTC Vault и ETH Vault. В мае, после нашего взаимодействия с командой Drift и реорганизации работы маркетмейкера, мы начали замечать улучшения и к концу месяца достигли выравнивания условий.

• Риск-параметры в пределах нормы: По прошествии 120-дней статистический анализ риска по нашим стратегиям соответствует "нормальным" значениям, которые мы получили по результатам бэктестирования. — 95% CVaR: уровень пробития критических значений не превысил 1.52% — Дисперсия доходности BTC Vault на 95-перцентиле: 0.87%, на 99-перцентиле: 1.12% — Отрицательная волатильность BTC Vault значительно ниже волатильности самого BTC: 05.08.2024: BTC — 17.4%, ALT3 Capital Vault — 0.38% 28.02.2025: BTC — 8.3%, ALT3 Capital Vault — 1.26% 13.06.2025: BTC — 5.74%, ALT3 Capital Vault — 0.37% Вывод: наблюдаемые в первые 120 дней просадки находились в рамках статистически допустимых отклонений и не стали аномалией.